La electrónica automotriz, que ha estado creciendo rápidamente en los últimos años, puede enfrentar desafíos.Freescale, el líder mundial del mercado de semiconductores para automóviles, creció solo un 0,5 % en el segundo trimestre.La recesión aguas abajo de la cadena de la industria electrónica, decidió que toda la industria electrónica mundial seguirá estando en la nube fuera de temporada envuelta.
El exceso de inventarios de semiconductores en la cadena mundial de suministro de productos electrónicos se mantuvo alto en la primera mitad.Según iSuppli, los inventarios de semiconductores aumentaron en el primer trimestre, tradicionalmente una temporada de ventas lenta, a un máximo de $6 mil millones, y los días de inventario (DOI) de los proveedores fueron de casi 44 días, cuatro días más que a fines de 2007. Exceso de inventarios en el segundo trimestre permanecieron esencialmente sin cambios desde el primer trimestre ya que los proveedores acumularon inventarios para una segunda mitad del año relativamente fuerte.Si bien la demanda downstream debido al deterioro del entorno económico es una preocupación, creemos que el exceso de inventario en la cadena de suministro podría deprimir los precios promedio de venta de semiconductores, lo que contribuiría al deterioro del mercado en la segunda mitad del año.
Las ganancias del primer semestre para las empresas que cotizan en bolsa fueron bajas
En la primera mitad de este año, las empresas que cotizan en bolsa en el sector de componentes electrónicos lograron un ingreso operativo total de 25,976 mil millones de yuanes, un 22,52% más que en el mismo período del año pasado, inferior a la tasa de crecimiento de ingresos de todas las acciones A (29,82%). ;El beneficio neto alcanzó los 1539 millones de yuanes, un 44,78 % más que el año anterior, superior a la tasa de crecimiento del 19,68 % del mercado de acciones A.Sin embargo, excluyendo el sector de pantallas de cristal líquido, la ganancia neta del sector de la electrónica en la primera mitad del año fue de sólo 888 millones de yuanes, un 18,83 por ciento menos que la ganancia neta del año pasado de 1.094 millones de yuanes.
Medio año de disminución de la ganancia neta de la placa electrónica es principalmente por la disminución significativa del margen bruto del negocio principal.Este año, la industria manufacturera nacional generalmente se enfrenta a muchos factores, como el aumento de los precios de las materias primas y los recursos, el aumento de los costos laborales y la apreciación del RMB.Es una tendencia inevitable que el margen de beneficio bruto de las empresas de electrónica disminuya.Además, las empresas nacionales se encuentran básicamente en el extremo medio y bajo de la pirámide tecnológica, y solo dependen de la ventaja del costo laboral para ocupar un lugar en el mercado internacional;Bajo el trasfondo macro de la industria electrónica global entrando en el período de madurez, la competencia de la industria es cada vez más feroz, el precio de los productos electrónicos ha mostrado una fuerte caída y los productores nacionales no tienen derecho a hablar sobre los precios.
En la actualidad, la industria electrónica de China se encuentra en el período de transformación de la actualización tecnológica, y el entorno macro de este año para las empresas electrónicas de China es un año difícil.La recesión mundial, la reducción adicional de la demanda y el aumento del yuan han ejercido una fuerte presión sobre la industria electrónica del país, que depende en un 67% de las exportaciones.Para combatir la inflación, el gobierno ha endurecido la política monetaria para evitar que la economía se sobrecaliente y ha reducido las rebajas de impuestos para los exportadores.Además, los costos operativos y laborales siguen aumentando, y los precios de los alimentos, la gasolina y la electricidad no han dejado de subir.Todos los tipos de factores anteriores hacen que el espacio de ganancias de las empresas electrónicas nacionales se vea seriamente afectado.
La valoración de la placa no es ventajosa
El nivel general de valoración P/E del sector de componentes electrónicos es más alto que el nivel promedio del mercado de acciones A.Según el análisis de datos de China Daily en 2008, el índice de ganancias dinámicas actual del mercado de acciones A en 2008 es 13,1 veces, mientras que la placa de componentes electrónicos es 18,82 veces, que es un 50% más alta que el nivel general del mercado.Esto también refleja que se espera que las ganancias de las empresas cotizadas de la industria electrónica disminuyan, lo que hace que la valoración general de la placa se encuentre en un nivel relativamente sobrevaluado.
A largo plazo, el valor de inversión de las acciones electrónicas de acciones A radica en la mejora del estado de la industria y la rentabilidad generada por la actualización de productos y tecnologías empresariales.En el corto plazo, si las empresas de electrónica pueden obtener ganancias, la clave es si el mercado de exportación puede recuperarse y si los precios de los productos básicos y otras materias primas caerán gradualmente a un nivel razonable.Nuestro juicio es que la industria de componentes electrónicos permanecerá en un reflujo relativamente bajo hasta que termine la crisis de las hipotecas de alto riesgo en EE. UU., las economías de EE. UU. y otros países desarrollados se recuperen o los sectores de electrónica de consumo o Internet no generen demanda de nuevas aplicaciones de gran peso.Continuamos manteniendo nuestra calificación de inversión “neutral” en el sector de componentes electrónicos, dado que el actual entorno de desarrollo externo adverso para el sector no muestra signos de mejora en el previsible cuarto trimestre.
Hora de publicación: 18-ene-2021